近期國內(nèi)鋼材市場持續(xù)承壓，鋼護筒價格震蕩下行，市場情緒普遍低迷。從供需關(guān)系、成本支撐、宏觀政策及國際市場等多維度觀察，當(dāng)前鋼市正面臨多重利空因素交織的復(fù)雜局面，短期內(nèi)難有實質(zhì)性改善。

　　一、供給端壓力持續(xù)釋放

　　數(shù)據(jù)顯示，5月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量達221.36萬噸，環(huán)比增長2.0%，顯示出鋼廠生產(chǎn)積極性依然較高。這種供給端的持續(xù)釋放主要源于三方面因素：首先，隨著北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策階段性放松，前期受限產(chǎn)能逐步恢復(fù);其次，盡管利潤空間收窄，但多數(shù)鋼廠仍維持邊際效益生產(chǎn)，主動減產(chǎn)意愿不足;再者，部分企業(yè)為完成半年生產(chǎn)指標(biāo)，存在突擊生產(chǎn)現(xiàn)象。這種"高產(chǎn)低效"的運行模式，導(dǎo)致社會庫存持續(xù)累積。最新統(tǒng)計顯示，五大品種鋼材社會庫存總量已達1420萬噸，較去年同期增長12.3%，去庫存壓力顯著。

　　二、需求端表現(xiàn)不及預(yù)期

　　傳統(tǒng)"金三銀四"旺季過后，鋼材消費呈現(xiàn)明顯回落態(tài)勢。建筑鋼材方面，受房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑影響，1-4月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降7.2%，新開工面積降幅更達21.2%。雖然基建投資保持6%左右的增速，但難以完全對沖地產(chǎn)下行帶來的需求缺口。制造業(yè)用鋼領(lǐng)域同樣不容樂觀，4月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)回落至臨界點以下，工程機械、家電等主要用鋼行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)不同程度下滑。值得注意的是，南方地區(qū)提前進入梅雨季節(jié)，多地發(fā)布暴雨預(yù)警，戶外施工進度受到明顯制約。據(jù)華東某大型貿(mào)易商反饋，5月以來螺紋鋼日均出貨量較4月下降約30%，終端采購明顯轉(zhuǎn)為按需補庫模式。

　　三、成本支撐力度減弱

　　原材料價格震蕩下行，削弱了對鋼價的成本支撐。鐵礦石方面，全球供應(yīng)寬松格局持續(xù)，62%品位鐵礦石普氏指數(shù)回落至105美元/噸附近，較4月高點下跌逾15%。焦炭市場經(jīng)歷七輪提降后，累計跌幅已達700-800元/噸，部分焦化企業(yè)已陷入虧損。成本端的松動使得鋼廠價格調(diào)整空間擴大，目前螺紋鋼生產(chǎn)成本較年初下降約400元/噸，但成材價格跌幅更大，行業(yè)利潤空間被進一步壓縮。這種"原料跌、成材更跌"的負(fù)反饋循環(huán)，加劇了市場看空情緒。

　　四、宏觀政策傳導(dǎo)仍需時間

　　雖然近期宏觀政策持續(xù)釋放穩(wěn)增長信號，包括超長期特別國債發(fā)行、房地產(chǎn)"白名單"融資支持等，但政策效果傳導(dǎo)至實體需求尚需時日。貨幣政策方面，4月社融數(shù)據(jù)出現(xiàn)季節(jié)性回落，企業(yè)中長期貸款增速放緩，反映出實體經(jīng)濟融資需求仍待提振。財政政策雖保持積極基調(diào)，但地方債務(wù)約束下，基建投資發(fā)力空間相對有限。值得注意的是，國務(wù)院部署消化存量房產(chǎn)政策后，部分重點城市新房訪客量有所回升，但轉(zhuǎn)化為實際鋼材需求還需觀察去庫存進度。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，政策利好更可能在三季度逐步顯現(xiàn)。

　　五、國際市場波動加劇

　　海外市場不確定性增加也對國內(nèi)鋼市形成擾動。美國4月CPI同比上漲3.4%，美聯(lián)儲維持高利率政策預(yù)期強化，美元指數(shù)走強壓制大宗商品價格。東南亞地區(qū)鋼材進口價格持續(xù)倒掛，我國鋼材出口接單難度加大，4月鋼材出口量環(huán)比下降8.6%。同時，歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制(CBAM)進入報告期過渡階段，部分企業(yè)對歐出口成本上升。印度、越南等傳統(tǒng)出口市場競爭加劇，報價持續(xù)走低，進一步壓縮國內(nèi)鋼廠的出口利潤空間。

　　六、市場心態(tài)與資金面承壓

　　期貨市場波動加劇反映出投資者謹(jǐn)慎情緒。螺紋鋼主力合約在3400-3600元/噸區(qū)間反復(fù)震蕩，持倉量持續(xù)減少，顯示資金參與意愿降低?，F(xiàn)貨市場方面，貿(mào)易商普遍采取低庫存策略，華東地區(qū)鋼貿(mào)商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已降至7天左右，較正常水平縮短約30%。資金壓力也是制約因素之一，部分中小貿(mào)易商反映銀行對鋼材質(zhì)押融資額度收緊，承兌匯票貼現(xiàn)利率上升，流動性壓力明顯增大。這種"去庫存、降杠桿"的行業(yè)共識，客觀上加劇了價格的短期波動。

　　綜合來看，當(dāng)前防腐鋼管市場正處于"弱現(xiàn)實"與"弱預(yù)期"的雙重壓制之下。雖然絕對價格已處于近年低位，但在供需矛盾尚未實質(zhì)性緩解、成本支撐下移、資金面偏緊等多重因素作用下，市場短期內(nèi)難言樂觀。預(yù)計6月鋼價仍將維持震蕩探底走勢，品種分化可能加劇，其中建筑鋼材壓力大于板材。行業(yè)需要主動調(diào)節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏，避免惡性競爭，同時密切關(guān)注政策落地效果及夏季錯峰生產(chǎn)安排，等待市場供需重新走向平衡的契機。建議市場參與者保持謹(jǐn)慎操作，重點防控庫存風(fēng)險和現(xiàn)金流壓力，在行業(yè)調(diào)整期中穩(wěn)健經(jīng)營。